對沖第三十一章：開戶（2）

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「那是大戶室，公司規定50萬以上就可以常年入駐，提供固定座位、電腦、茶水服務等，還可以得到有關顧問和資訊服務，公司會時不時組織客戶到行業內走訪終端用戶、拜訪貿易商與機構，還會組織行業論壇與專業市場分析研討會……」

「停停停！」常天浩笑道，「都是員工手冊上的原話吧？」

「你怎麼知道？」

「因為你說的太死板了，正常營銷沒人這麼說，這麼說不是在招攬顧客，是把客戶往外趕……」常天浩搖頭，「這可推銷不出去。一筆閣 www。yibige.com 更多好看小說」

小琴好奇：「那應該怎麼說？」

「先生！本公司大戶室了解一下？一旦入駐其中，您就可以享受專人專機服務、擁有一鍵直達交易界面的便捷，最全的行業信息、最快的交易速度、最好的專屬服務、最優的操盤環境，根本不用和普通散戶去擠大廳機器、忍受人聲鼎沸的嘈雜環境……以上這些統統不要錢，統統不要錢！只要您提交50萬開戶資金即可。

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常天浩講的繪聲繪色、手舞足蹈，惹得小琴樂得前俯後仰、掩嘴直笑：「哎呀呀，你真是太逗了，太逗了……」

「你要多笑，笑起來蠻好看，這樣才有感染力……感染力是培養顧客互信的生命力。」明明尚小琴比常天浩還大2歲，聽上去仿佛後者才是老員工在指點對方。

聽到後面這番對話和小琴「咯咯」不斷的笑聲，剛才一直盯着電腦並發出激動吶喊聲的中年男子終於回過頭來，迅速打量了下常天浩，又問小琴：「什麼事這麼開心？」

小琴連忙介紹：「這位是超哥，朝陽輪胎公司套保做市商代表。」

「幸會幸會……」常天浩瞥了眼電腦上的盤口和k線，笑道，「放量大漲、光頭光腳陽線，看樣子阿嬌要過7300了？」

「阿嬌？」超哥愣了下，猛然醒悟過來常天浩是在說天然橡膠（ru），這期貨品種去年才安排在上海期貨交易所上市，簡稱天膠、滬膠，不過實際交割標準品種是海南橡膠。很多年後業內廝混熟了，根據天膠上躥下跳、漲跌無序的風格，親熱地稱呼其為阿嬌：搞得好是金屋藏嬌，搞不好是如膠似漆——套牢！

「可不是嘛，都鬱悶這麼多天了，總算今天酣暢淋漓地大漲。」超哥心情顯然極好，指着電腦上不斷上揚的曲線道，「我看突破有望，明天再漲一波，上漲趨勢就形成了。」

常天浩奇怪地問道：「超哥做現貨套保的居然盼着原料漲？」

「咳，別提了，這一年來現貨跌了太多，廠子裏庫存不好出啊，再不漲漲，情況就麻煩了。」

懂了！常天浩瞬間就明白了超哥的麻煩。

照理現貨商的期/現套保要對沖反做，輪胎廠這種用橡膠大戶一般在期貨市場就應做空對衝風險：市場價格漲了，在期貨上做空會虧錢，但原來低價買入的原料在做成成品輪胎後出廠價會升高；反過來，市場價格低了，高價原料進來到成品出廠可能會虧損，但因在期貨上正確押注下跌，做空就有利潤。

概言之，不管市場如何變動，只要把握好對沖幅度，風險可以基本平抑掉：期貨虧了現貨賺，現貨虧了期貨賺，最終扒拉後能持平就行。

套保的核心原則是消弭風險、鎖定價格，如能賺錢也只是順帶的。但總有人不滿足於套保的平淡，想要通過操作期現一致的方式放大利潤，博取超額收益，結果很容易被市場打臉，這一幕經常活生生發生，因為人性貪婪更是客觀規律。

當然超哥和朝陽輪胎公司的局面未必一定是簡單的放大風險，也可能是貪圖期貨便宜：當市場情緒一直看空時，遠期價格經常會比市場正常貿易採購價還低，生產企業會在期貨上建立大量頭寸代替現貨買入，一方面成本迅速鎖定還不需要承擔庫存和倉儲壓力；一方面省錢，期貨只要支付少許保證金，現貨在訂貨時至少要付20-25的訂金。

問題在於，如果市場一直下跌，很可能最終出現雙殺：期貨價格不斷下跌、現貨向期貨價靠攏回歸而同樣下跌，到這時建立在市場上的過多頭寸就會變成沉重負擔——高成本原料。

常天浩看了看k線，又仔細查看了前段時間的成交量，搖頭道：「超哥，小弟覺得你可能要空歡喜一場，今天突破是典型誘多，明後天就要回踩了。」

「誘多？都放量了怎麼是誘多？你看，成交量已突破2400手，過去一禮拜加起來都沒這麼高，只要站上7300元大關，一舉突破均線壓制，反轉，哦……至少反彈就奠定了。」

常天浩笑笑，依然搖頭。

對天膠他很熟悉，尤其對早期天膠交易下過一番功夫研究，因為重生前研究生第一學年課程論文中就着重寫了文章：《中國期貨品種早期外盤引領與市場獨立因子探討：以天然橡膠品種為核心視角》，着重分析了天膠早期受制於日膠的局面，並羅列三個重要特徵：

第一，滬膠價格走勢與日膠走勢經常重合且具有滯後性；

第二，滬膠的主力合約與日膠主力合約保持同步性——很多年後，滬膠主力合約固定在1月、5月、9月上，而早期基本是隔月換倉；

第三，滬膠成交量、持倉規模均遠小於日膠。

「你的意思是？」

常天浩道：「7300有可能破，但破了站不住，很快就會回踩……我覺得你的判斷不錯，阿嬌下跌太久是有反彈機會，但9月以前我看不到希望，最起碼還要洗洗盤。」

「兄弟，已洗了夠久了，把我老命都快洗沒了知道不？」

「還不夠。」常天浩敲敲電腦上前段時間6920元的價格，「起碼還要回踩這裏，超哥是行家，應該知道底都是磨出來的，二重三重甚至多重底很常見，單針探底式的v形翻轉只存在於教科書，實戰中很少，下破7000，甚至再摸一下6900都很有可能，這樣才可能構建起w底的基本模樣。」